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中投证券CPI涨幅回落PPI低位震荡

2019/08/08 来源:酒泉信息港

导读

中投证券:CPI涨幅回落 PPI低位震荡 2014-01-09 类别: 机构: 研究员:[摘要]主要观点:12月份,居民消费物价

中投证券:CPI涨幅回落 PPI低位震荡 2014-01-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

12月份,居民消费物价指数(CPI)同比增长2.5%,涨幅较上月回落0.5个百分点,低于市场预期(2.7%)。同时,工业品出厂价格(PPI)同比下降1.4%,与上月持平,基本符合预期(-1.3%)。价格形势呈现CPI涨幅回落,PPI震荡的格局。

本月CPI环比上涨0.3%,涨幅略低于近五年的平均值0.48%从结构来看,食品价格环比上涨0.6%,亦低于2008-2012年同月1.64%的平均涨幅。鲜果、乳制品对食品的环比涨幅贡献相对较大,而蛋、肉禽及其制品、粮食价格涨幅趋缓对于明年的价格形势,我们有两个基本判断:、在金融经济周期下行阶段的大背景下,通货膨胀很难突破目标上限。

CPI在上限以下运行,就不是货币政策主要的约束变量,货币政策只是跟随通胀的月间波动在大基调上进行微调。第二、对2014年的通胀,首先的判断是不可能大幅上行,这是由中性偏紧的货币政策基调决定的。思考通胀在大货币环境下,还要考虑技术、供需等结构性影响2013年下半年CPI增速较高,9、10、11月份都在3以上,这就决定了今年前三季度翘尾影响相对2013年较大,通胀中枢会略有上移,形态呈现“中间高、两头低”,高点出现在二季度末或三季度,四季度要比一季度更低一些春节效应将导致1月份CPI环比涨幅扩大,2005年以来春节当月的CPI环比涨幅都在1%以上,加上1.49%的翘尾影响,我们预计CPI同比涨幅在2.5%上下,PPI预测为同比下降1.6%风险提示:猪周期启动致猪肉价格大幅上涨

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